Công ty Cao cao su Đà Nẵng với mã cổ phiếu DRC nhận được sự ưa thích từ các đối tác nhờ vào vị thế doanh nghiệp săm lốp đứng đầu ngành và tương lai có triển vọng sáng sủa. Sau thời gian giãn cách do đại dịch Covid-19 thì trong giai đoạn 4/2021, doanh thu của doanh nghiệp đang có sự phục hồi vô cùng rõ nét. Điển hình là doanh thu tháng 10 của Công ty đã phục hồi vượt mức 4 tỷ, cao hơn 30% so với tháng 9 là 310 tỷ. Điều này đã khiến cho mức định giá cổ phiếu DRC vô cùng hấp dẫn. Chi tiết nội dung sẽ được gptvi cập nhật trong bài viết dưới đây.
Doanh thu DRC đang phục hồi rõ nét hậu giãn cách xã hội
Theo DRC, doanh thu tháng 10 của Công ty phục hồi rõ ràng lên trên 400 tỷ. Cao hơn khoảng 30% so với mức tháng 9 là 310 tỷ. Trong đó, xuất khẩu duy trì ở mức tốt là 9-10 triệu USD. Điều đó cho thấy, phục hồi doanh thu Tháng 10 chủ yếu nhờ doanh thu nội địa cải thiện mạnh mẽ, mà BVSC cho là do: (1) Nhu cầu dồn nén sau một thời gian dài giãn cách; và (2) Các chiến dịch khuyến mại kích cầu của Công ty. Về mặt hoạt động, các nhà máy sản xuất săm lốp xe máy, xe đạp trở lại hoạt động bình thường sau khi đóng cửa trong thời gian giãn cách xã hội.
Hàng tồn kho chi phí thấp hỗ trợ cổ phiếu DRC tăng trưởng mạnh mẽ
Theo quan sát của chúng tôi, DRC đã tích cực tích trữ một số nguyên liệu đầu vào chính với giá thuận lợi trong Quý 3/2021, có xu hướng giảm 5-10% so với Quý 2/2021. Hàng tồn kho chi phí thấp có lợi cho BLN Quý 4/2021; Việc tăng giá bán gần đây không chỉ củng cố BLN Quý 4/2021 mà còn bảo vệ BLN trong các quý sắp tới, khi tác động của việc tăng giá sẽ rõ ràng hơn, theo quan điểm của chúng tôi.
Chúng tôi kỳ vọng KQKD của Cổ phiếu DRC sẽ phục hồi rõ nét trong Quý 4/2021, chủ yếu được hỗ trợ bởi:
- Nhu cầu phục hồi rõ ràng từ cả thị trường nội địa và xuất khẩu;
- Giá bán tăng gần đây; và
- Hàng tồn kho giá rẻ của một số NVL chính, mua trong Quý 3/2021, sẽ giúp cải thiện BLN.
Những động lực hỗ trợ mức cổ phiếu DRC phục hồi Quý 4/2021
BVSC đưa ra dự báo KQKD năm 2022 cho DRC. Doanh thu thuần đạt 5.033,9 tỷ (+18,2% YoY). Mức LNTT đạt 505,0 tỷ (+31,6% YoY). Cho năm 2023, BVSC lần đầu đưa ra dự báo doanh thu thuần và LNTT lần lượt là 5.225,2 tỷ (+3,8% YoY) và 311,0 tỷ (+5,1% YoY). BVSC tăng giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp DCF lên 40.439 đồng/cổ phiếu (Upside: 21,6%). Chủ yếu là do:
- Chuyển định giá đến cuối năm 2022
- Điều chỉnh tăng dự báo KQKD sau đợt tăng giá bán gần đây và thương mại hóa các sản phẩm cao cấp của DRC. Nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM.
Nhà đầu tư ưa thích DRC với vị thế doanh nghiệp săm lốp đầu ngành. Nền tảng cơ bản tốt, triển vọng sáng sủa hơn trong ngắn hạn. Trong khi đó, DRC duy trì là cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn. Với định giá hiện tại hấp dẫn và việc Nhà máy sản xuất lốp radial Giai đoạn 3 đi vào hoạt động. Hiện, giá nguyên liệu đầu vào đang hạ nhiệt sau khi tăng nóng trong một năm vừa qua.
Kỳ vọng BLN gộp năm 2022-23 sẽ tăng lên 18,2-18,4% so với 16,4-17,8% năm 2020-21F, chủ yếu do
- Giá bán bình quân cải thiện khi thâm nhập vào các sản phẩm cao cấp hơn
- Gia tăng hiệu quả kinh tế theo quy mô
- Giá nguyên liệu đầu vào bình ổn trở lại hơn từ nửa cuối năm 2022